ขอดี ๆ ไม่ชอบ....ชอบให้ใช้กำลัง (การผลิตเพิ่ม) หลังจากเกิดเหตุการณ์ Aftershock ราคาน้ำมันและสินทรัพย์เสี่ยงที่รัสเซียไม่ลดกำลังการผลิต

หลังจากผลการประชุมของกลุ่มประเทศโอเปกและประเทศพันธมิตรผู้ผลิต น้ำมันรายใหญ่ของโลก หรือที่เรียกว่า “โอเปกพลัส” ระบุว่า กลุ่มโอเปกพลัสเตรียมผลักดันแผนการลดกำลังการผลิตน้ำมันอีก 1.5 ล้านบาร์เรล/วัน จนถึงสิ้นปี 2020

เพื่อพยุงราคาน้ำมันไม่ให้ปรับลดลงไปมากกว่านี้ แต่รัสเซียปัดรับข้อเสนอ ดังกล่าว ซึ่งทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาน้ำมัน

1.รัสเซียปฎิเสธข้อเสนอการตัดลดการผลิตน้ำมันดิบ 1.5 ล้านบาร์เรล/วัน ของกลุ่มโอเปก ซึ่งตลาดคาดการณ์ว่ารัสเซียจะเห็นด้วย (ปัจจุบันรัสเซียผลิตน้ำมันดิบเป็นอันดับ 2 ของโลกรองจากสหรัฐอเมริกา)

2. ซาอุดิอาระเบียออกมาประกาศเตรียมเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันดิบให้เกินจากปัจจุบัน

3.นอกจากนี้ ยังจะปรับลดราคา Official Selling Price (OSP) คือ ราคาน้ำมันที่ขายไปยังยุโรปนั้นได้ปรับลดลงจากปัจจุบัน 8 ดอลลาร์, น้ำมันที่ขายสหรัฐ ลดลง 7 ดอลลาร์, น้ำมันที่ขายเอเชีย ลดลง 6 ดอลลาร์

fig-1-opec_oil_specialreport
fig-2-non_opec_oil_specialreport

ในเมื่อซาอุดิอาระเบียเรียกร้องให้รัสเซียลดกำลังการผลิตตามข้อเสนอของกลุ่มประเทศโอเปกไม่ได้ จึงเลือกที่จะเปลี่ยนแผนการเป็น Invert Strategy นั้นหมายความว่า โดยปกติแล้วถ้าเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ส่วนใหญ่จะใช้กลยุทธ์โดยลดกำลังการผลิตลงเพื่อประคองราคาน้ำมัน แต่ใช้กลยุทธ์ Invert Strategy ดัดหลังรัสเซียที่ไม่ยอมรับข้อเสนอของกลุ่มประเทศโอเปก โดยไม่ลดการผลิตน้ำมันเพื่อดันราคาให้สูงอย่างที่เคยทำมาตลอด แต่กลับเพิ่มกำลังการผลิตในและประกาศสงครามราคาน้ำมัน (Oil Price war) และพยายามจะกดราคาน้ำมันเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาดคืนจากสหรัฐฯและรัสเซียซึ่งเป็นคู่แข่งที่ราคาต้นทุนการผลิตสูงกว่า

ซึ่งจุดมุ่งหมายในครั้งนี้ทางซาอุฯคงมีการประเมินในเบื้องต้นแล้วว่าต้นทุนการผลิตของตนเองถูกกว่าสหรัฐฯและรัสเซียกว่าเท่าตัว ซึ่งต้นทุนส่วนเพิ่มต่อการผลิตทุก 1 บาร์เรลของซาอุดิอาระเบียจะอยู่ที่ประมาณ 9-10 เหรียญสหรัฐฯ ขณะที่รัสเซียอยู่ที่ 19-20 เหรียญสหรัฐฯ ซึ่งต้นทุนการผลิตของสหรัฐฯอยู่ที่ 21-24 เหรียญสหรัฐฯ

ซึ่งการเพิ่มการผลิตแบบนี้แน่นอนว่า ราคาน้ำมันในตลาดโลกต้องปรับลดลงแน่นอน ซึ่งส่งผลให้กำไรของผู้ผลิตลดลง แต่สิ่งที่สำคัญคือ ประเทศที่มีต้นทุนการผลิตที่ถูกกว่า และมีปริมาณน้ำมันดิบสำรองที่มากพอจะยืนระยะได้ ประเทศนั้นก็มีความได้เปรียบมากกว่า ซึ่งซาอุดิอาระเบียมีความได้เปรียบรัสเซียและสหรัฐอเมริกาทั้ง 2 ด้าน

ราคาน้ำมันจะปรับตัวลงหนักและนานแค่ไหนแบ่งได้ 2 กรณี

1.ซาอุดิอาระเบียไม่ได้ขู่ แต่เอาจริงกับรัสเซียและสหรัฐฯ เพื่อหวังดึงส่วนแบ่งการตลาดกลับมา ซาอุดิอาระเบียอาจจะต้องการกดราคาน้ำมันให้ลงไปอยู่ในระดับ 20-25 ดอลลาร์/บาร์เรล หรือต่ำกว่าเพื่อกดให้ราคาน้ำมันต่ำกว่าต้นทุนการผลิต

2.ซาอุดิอาระเบียแค่ต้องการขู่เพื่อหวังผลให้รัสเซียกลับมาสู่โต๊ะเจรจาและรัสเซียยอมปรับลดกำลังการผลิตตามข้อเสนอเดิม ในการปรับราคาน้ำมันอาจกลับขึ้นไปเหนือ 40 ดอลลาร์/บาร์เรล ในเวลาไม่นานได้ (กรณี Covid-19 ไม่รุนแรงไปกว่านี้)

ต้องติดตามดูท่าทีรัสเซียต่อเหตุการณ์ในครั้งนี้ว่าจะเหมือนในปี 2014 - 2016 หรือไม่ ที่โอเปกพลัสเพิกเฉยต่อภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวของจีนและของโลกจนทำให้เกิดอุปทานส่วนเกินล้นตลาด ซึ่งเป็นเหตุผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงจากระดับเกินกว่า 100 ดอลลาร์/บาร์เรล ลงมาต่ำกว่า 30 ดอลลาร์/บาร์เรล ในปี 2016 จนในที่สุดโอเปกพลัสยอมกลับมาจับมือกันแล้วลดกำลังการผลิตจนดันราคาน้ำมันค่อยๆขึ้นไปเกิน 50 ดอลลาร์/บาร์เรล ได้ในปีเดียวกัน

ดังนั้นในช่วงนี้เราอาจต้องรอความชัดเจนจากในสถานการณ์ในปัจจุบัน รวมถึงมีการกระจายความเสี่ยงในการลงทุน เนื่องจากมีหลายปัจจัยที่เข้ามากระทบเศรษฐกิจและการลงทุนจนยากที่จะแยกผลกระทบแต่ละปัจจัยออกจากกันได้อย่างชัดเจน เพื่อรอโอกาสที่จะเข้าลงทุนในสินทรัพย์ที่ดี มีคุณภาพและราคาจูงใจในการลงทุน

This document is produced by Eastspring Investments (Singapore) Limited and issued in:

Singapore and Australia (for wholesale clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore, is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Australian laws.


Hong Kong by Eastspring Investments (Hong Kong) Limited and has not been reviewed by the Securities and Futures Commission of Hong Kong.


This document is produced by Eastspring Investments (Singapore) Limited and issued in Thailand by TMB Asset Management Co., Ltd.


Indonesia by PT Eastspring Investments Indonesia, an investment manager that is licensed, registered and supervised by the Indonesia Financial Services Authority (OJK).


Malaysia by Eastspring Investments Berhad (531241-U).


United States of America (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is registered with the U.S Securities and Exchange Commission as a registered investment adviser.


European Economic Area (for professional clients only) and Switzerland (for qualified investors only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A., 26, Boulevard Royal, 2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, registered with the Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg), Register No B 173737.


United Kingdom (for professional clients only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A. - UK Branch, 125 Old Broad Street, London EC2N 1AR.


Chile (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Chilean laws.


The afore-mentioned entities are hereinafter collectively referred to as Eastspring Investments.


The views and opinions contained herein are those of the author on this page, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Eastspring Investments’ communications. This document is solely for information purposes and does not have any regard to the specific investment objective, financial situation and/or particular needs of any specific persons who may receive this document. This document is not intended as an offer, a solicitation of offer or a recommendation, to deal in shares of securities or any financial instruments. It may not be published, circulated, reproduced or distributed without the prior written consent of Eastspring Investments. Reliance upon information in this posting is at the sole discretion of the reader. Please consult your own professional adviser before investing.

 

Investment involves risk. Past performance and the predictions, projections, or forecasts on the economy, securities markets or the economic trends of the markets are not necessarily indicative of the future or likely performance of Eastspring Investments or any of the funds managed by Eastspring Investments.


Information herein is believed to be reliable at time of publication. Data from third party sources may have been used in the preparation of this material and Eastspring Investments has not independently verified, validated or audited such data. Where lawfully permitted, Eastspring Investments does not warrant its completeness or accuracy and is not responsible for error of facts or opinion nor shall be liable for damages arising out of any person’s reliance upon this information. Any opinion or estimate contained in this document may subject to change without notice.


Eastspring Investments (excluding JV companies) companies are ultimately wholly-owned/indirect subsidiaries/associate of Prudential plc of the United Kingdom. Eastspring Investments companies (including JV’s) and Prudential plc are not affiliated in any manner with Prudential Financial, Inc., a company whose principal place of business is in the United States of America.